نگاهی اجمالی به ارزش میکرو استراتژی MicroStrategy با توجه به سناریوهای مختلف مربوط به قیمت بیت کوین.
این مقاله به بررسی موارد زیر می پردازد:
الف) چگونه می توانیم ارزش میکرو استراتژی MicroStrategy (MSTR) را تشخیص دهیم، شرکتی که در موقعیت نسبتاً منحصر به فردی در فضا قرار دارد، و همچنین اصول اولیه نحوه عملکرد سرمایه گذاران ارزشی.
ب) با توجه به این که MSTR به شدت روی بیت کوین سرمایه گذاری شده است یا خیر، هزینه اصلی فرصت سرمایه گذاری در MSTR داشتن مقدار معادل بیت کوین است. بنابراین، چرا ارزش گذاری آن در بیت کوین بیش از دلار منطقی است. توضیحات با تلاش های سخت برای انجام این کار دنبال می شود!
ج) چرا رویکرد قیمت گذاری بیت کوین در آینده بیشتر و بیشتر اهمیت پیدا می کند.
همانطور که مشهور است، MSTR شرکتی است که اکنون دارای پوسته قابل توجهی در بازی بیت کوین است. در آگوست 2020 اعلام شد که آنها بیت کوین را به عنوان دارایی اصلی خزانه خود تصویب می کنند.
آنها کل خزانه شرکت خود را به بیت کوین تبدیل کردند و از آن پس جریان نقدی رایگان را به بیت کوین ادامه دادند.
همچنین دو موضوع بدهی قابل تبدیل وجود داشت که عواید آن نیز به طور کامل به بیت کوین تبدیل شد. اخیراً در ژوئن 2021، بدهی غیرقابل تبدیل دیگری صادر شد که از عواید آن برای خرید بیت کوین بیشتر استفاده می شد.
چند عدد برای زمینه در زمان نگارش این مقاله (5 آگوست 2021):
میکرو استراتژی MicroStrategy بیت کوین HODL 105،085 BTC به ارزش تقریبی 4.1 میلیارد دلار (با قیمت متوسط 26080 دلار برای هر سکه خریداری شده است).
قیمت سهام MSTR در حال حاضر 666 دلار و ارزش کل شرکت تقریباً 6.5 میلیارد دلار است.
وضعیت آنها از نظر هر دو در بین سایر شرکت ها بی نظیر است:
دارایی بیت کوین آنها به عنوان درصدی از ارزش شرکت یا سرمایه بازارشان.
اندازه کلی شرکت
به عبارت دیگر، سایر شرکت های بزرگ (مانند تسلا) درصد بسیار کمی از بیت کوین نسبت به اندازه شرکت دارند، در حالی که سایر دارندگان درصد بالا به سادگی از نظر اندازه بسیار کوچکتر هستند.
این اعداد را می توانید در نمودار زیر از خزانه بیت کوین در شرکت های سهامی عام و خصوصی مشاهده کنید.
از آگوست سال 2020، ما شاهد اضافه شدن بیت کوین به ترازنامه شرکت های دولتی بودیم. یکی از این شرکتها MSTR است. به همین دلیل است که اغلب می شنوید MSTR به عنوان پروکسی ETF بیت کوین توصیف می شود.
با این حال، به دلیل احتمال خرید مداوم بیت کوین BTC در آینده، وضعیت پویاتر از آن است.
بنابراین من در حال بررسی این هستم که چگونه یک سرمایه گذار با بهای سنتی برای آنها ارزش قائل می شود.
ارزش سنتی مبتنی بر دلار
اول، روشی که بازار عمدتاً MSTR را ارزیابی می کند بر حسب دلار است. به هر حال، قیمت سهم به دلار تعیین می شود و سود به دلار ایجاد می شود.
برای کسانی که ناآشنا هستند، می خواهم توضیح دهم که چگونه این نوع ارزش گذاری گام به گام شکل می گیرد. MSTR سود نسبتاً پایداری دارد و در سال های اخیر رشد قابل توجهی نداشته است.
مرسوم ترین روش برای ارزش گذاری چنین شرکتی این است که ارزش فعلی همه سودهای برآورد شده آینده را جمع بندی کرده و بعد از آن هر دارایی مرتبط دیگری به غیر از بیت کوین را اضافه کنید.
منظور ما از ارزش فعلی چیست؟ 100 دلار دریافتی در مدت 10 سال به اندازه 100 دلار در حال حاضر ارزشمند نیست، بنابراین ما برای بدست آوردن ارزش در حال حاضر باید سودهای آینده را با نرخ بهره تخفیف دهیم.
به عنوان مثال، ما ممکن است 100 دلار را در 10 سال به صورت زیر ارزیابی کنیم: 100 دلار / 1.0122 ^ 10 = 88.60 دلار
